Лейбъристите биха могли да вземат повече заеми без обратната реакция на пазара на облигации в Обединеното кралство, казват инвеститорите

Ново държавно управление на лейбъристите може да набере спомагателни пари за вложения от пазарите на облигации, без да провокира рецесия в стила на Лиз Тръс, съгласно мениджъри на фондове.

Канцлерът в сянка Рейчъл Рийвс даде обещание да съблюдава уговорката на държавното управление на консерваторите, че дългът като дял от Брутният вътрешен продукт би трябвало да е на път да спадне след пет години, в случай че лейбъристите завоюват изборите на 4 юли.

Тя също се отхвърли по-ранно заричане да харчи £28 милиарда годишно за зелени вложения, защото тя се стреми да подчертае уговорката на лейбъристите за фискална отговорност.

Но вложителите в облигации споделиха, че пазарът може да прости, в случай че ново държавно управление реши да усили заемите и промени своите правила за дълга, предоставените средства бяха ориентирани към ограничения за стимулиране на стопанската система. 

„ Ако лейбъристите вземат заеми, с цел да влагат, пазарите няма да се тревожат за това “, сподели Том Родерик, портфолио управител във компанията за хедж фондове Trium Capital. „ Това, от което пазарите са по-притеснени, е вземането на заеми, с цел да понижат налозите или да усилят заплащанията за обществено обезпечаване, което не звучи толкоз евентуално. “

Лейбъристката партия постави старания да успокои пазарите, че ще избегне повтаряне на „ мини “ бюджета на някогашния министър председател Лиз Тръс за 2022 година, когато пакет от £45 милиарда нефинансирани данъчни облекчения провокира удар върху паунда и скок в разноските за заеми на държавното управление на Обединеното кралство. 

В изявление за Financial Times Рийвс акцентира, че лейбъристите ще се съсредоточат върху растежа на стопанската система като „ единствен излаз от тази неразбория “, имайки поради вземането на налози и заемите на върхове от няколко десетилетия. 

„ Заемането на повече заеми не е опция, тъй като дългът като дял от Брутният вътрешен продукт е най-високият от 60-те години на предишния век “, сподели Рийвс, добавяйки, че облагането с повече налози също „ не е опция, защото данъкът към този момент е на равнище 70-годишен връх. ”

Инвеститорите като цяло чакат Рийвс да се придържа към актуалните проекти за чиста емисия на £216 милиарда през настоящата финансова година, най-високата стойност в историята, поправена за продажбите и покупките на Bank of England.

Тъй като лейбъристите се радват на безапелационна преднина в изследванията на публичното мнение, нейната фискална нерешителност оказа помощ на пазара на позлатени артикули да остане релативно спокоен преди изборите, за разлика от разтърсванията във френския дълг, провокирани от вероятността за надалеч дясно държавно управление.

Стерлингът беше единствената огромна валута на развитите пазари, която резервира цената си по отношение на покачващия се $ тази година. 

Въпреки това, вложителите споделят, че има опция за непретенциозно нарастване на заемите през 2025 година

„ Ако Обединеното кралство трябваше да заеме малко повече, щеше ли да излезе отвън надзор? Не “, сподели Алес Кутни, началник на интернационалните цени във Vanguard. Откакто разтърсванията, провокирани от Тръс, утихнаха, „ пазарите бяха много агностични по отношение на високите дефицити “, добави той.

Инвеститорите може да са по-толерантни към облекчение на фискалните правила, в сравнение с допуска Рийвс. Например, някои мениджъри на фондове и икономисти допускат, че лейбъристите могат да трансформират дефиницията си за чист дълг, с цел да изключат загубите от облигационния портфейл на BoE.   

„ Има опция за модифициране на рамката, с цел да разреши повече заеми “, стига обновените правила да се управляват от Службата за бюджетна отговорност, фискалният контролен орган, сподели Саймън Уорд, консултант в Janus Henderson.

Лейбъристите „ евентуално “ биха могли да прибавят „ 20 милиарда или 30 милиарда английски лири “ към позлатените средства, без да покачват разноските по заеми, сподели Томаш Виладек, основен европейски икономист в T Rowe Price.

Инвеститори отвореността към смяна в самоналожените ограничавания за заеми отразява неотдавнашните мнения на някогашния основен икономист на BoE Анди Халдейн, който сподели, че „ съществуващите фискални правила рискуват да лишат стопанската система от самата инвестиция, нужна за стимулиране на средносрочния напредък “.

Перспективата за понижаване на лихвените проценти, до момента в който BoE приключи борбата си с инфлацията - която се върна към задачата на централната банка от 2 % за първи път от три години - също може да отвори повече пространство за маневриране на идващото държавно управление.

„ Лейбъристката партия би трябвало да се надява, че до ноември 2025 година инфлацията е под надзор, BoE е в своя цикъл на съкращения и Съединени американски щати и Европа не са изплашили пазарите “, сподели Матю Еймис, портфейл управител в Abrdn, добавяйки, че това ще „ сътвори среда, в която Рийвс може да изследва разширението на фискалните правила “. емисия поради избухливата реакция на проектите за заеми на Тръс през 2022 година

Крейг Инчес, портфейлен управител на облигации в Royal London Asset Management, сподели, че Рийвс се радва на репутацията на „ сигурен чифт ръце “ с помощта на нейния опит като някогашен икономист от BoE.

„ Малко евентуално е тя да заплаши това толкоз скоро, като се има поради, че част от повода лейбъристите да завоюват свлачище е заради опита Trussonomics “, сподели той.